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生意社:供增需减 铁矿或继续下跌
2023-04-29 13:35:13 来源:生意社

4月以来,铁矿行情先偏弱震荡运行,之后又大幅下行,月底有所反弹走稳,据生意社铁矿追踪价格显示,截至29日生意社铁矿价格指数为830,环比下跌10.89%,其中,在26日达到月内最低点为817.89,最高点与最低点相差幅度达到12.19%,具体如上图。

回顾铁矿4月行情,铁矿价格先偏弱震荡,随后加速下跌,整体呈小幅下行走势, 生意社数据师认为可以分成两个阶段:其一偏弱震荡,4月上中旬钢厂厂内铁矿库存低位虽然下游钢材行情不佳,但为维持市场份额,钢厂维持较高的开工情况,因此补库需求释放,叠加港口库存去库,市场交投好转,支撑铁矿石价格;与此同时,海外发运以及港口到港量下降,钢厂方面仍有意维持现有生产规模,供减需增下,尽管期受宏观层面以及下游钢材价格下行因素影响,贸易商挺价意愿仍存,矿价表现为偏弱震荡走势。

其二加速下跌,到了4月中下旬,先是钢材行情下行导致钢厂利润空间压缩,钢厂不得不选择部分停产检修操作,采购进程放缓,而随着天气影响因素消退,海外发运量又有所回升,铁矿现货基本面转为供增需减,基本面利空矿价。期货市场也同样怕宏观调整,开始出货释放风险操作,期现共振影响下,现货矿价加速下跌;4月底,因为临近节假,钢厂有囤货补库操作,成交量有所好转,但整体行情不佳,矿价表现为加速下跌,弱势反弹。

分析完4月矿价波动的原因后,来预测下4月矿价:

库存方面,截至28日,全国45个港口进口铁矿库存为12886.99万吨,环比下降147.55万吨;日均疏港量为324.16万吨,周环比增长3.98万吨;在港船舶数78条,周环比减少21条。4月以来铁矿港口库存情况如上图;整个四月中,由于澳洲受飓风天气影响严重,使得澳洲发运量大幅度缩减,而钢厂为维持一定开工情况,所以补库需求也在持续释放,虽然钢厂利润下降后,出现停产操作,但采购需求仍持续释放,所以港口库存维持去库化趋势。不过随着钢厂停产检修操作出现,而海外发运情况好转,中期来港口库存较大概率会止跌回赠,不过短期内港口疏港高位,在港船舶量下降,预计五月初港口库存维持去库进程。

供应方面,截至24日,全球铁矿石发运总量2938.1万吨,环比增加631.3万吨,澳洲巴西19港铁矿发运总量2397.6万吨,环比增加644.8万吨;澳洲发运量1807.4万吨,环比增加685.2万吨;其中澳洲发往中国的量1586.1万吨,环比增加615.1万吨;巴西发运量590.2万吨,环比减少40.4万吨。4月铁矿海外发运受季节天气影响出现周期性变化,主要在于澳巴发运量上,不过随着天气因素消退,加上港口铁矿石库存于去库,所以矿企发货意愿积极,预计5月铁矿供应偏强运行。

需求方面,从上述钢厂开工、利润以及铁水产量对比图来看,4月钢厂开工规模维持在一定水平,铁矿需求持续释放,4月以来日均铁水产量见顶回落;与此同时,随着钢厂利润走低,钢厂生产积极性开始冷却,尽管钢厂自身库存量低位使得补库需求会持续释放,但不断缩减的利润情况让钢厂也不得不选择适当停产检修,预计5月铁矿需求逐步走弱,具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

市场方面,4月全国复工完毕,下游钢材需求释放后继乏力,市场情绪悲观。期货方面,黑色系继续走负反馈逻辑,随着钢厂实际利润亏损幅度扩大,而焦炭第四轮提降落地,市场悲观情绪蔓延,成本松动,成材和铁矿石共振下行,市场整体对短期看法偏空。

废钢方面,4月以来,废钢价格先涨后跌,加速下跌。4月上中旬钢厂为维持一定开工情况,加上部分贸易商看好复工后行情,有囤货操作,商家挺价,废钢价格震荡运行。随着下游钢材行情走弱,钢厂利润情况受挤压,因此废钢价格有所下行。虽然22年钢材产量下行,废钢资源相对紧缺,不过由于废钢四月价格连跌,使得市场流通性转差,而五月钢材减产检修操作也使得废钢需求下降趋势已定,,预计5月废钢价格大概率维持下跌趋势。

综上所述,生意社数据师认为,5月铁矿基本面会转为供增需减趋势,海外发运恢复供应端回增,黑色系负反馈持续,而钢材季节性旺季基本结束,钢材利润走弱使得钢厂停产检修操作陆续出现,铁矿石需求持续走弱,价格重心下移,基本面整体上利空矿价。综上所述,铁矿石价格节后预计承压下行。综合来看,5月铁矿需求开始缩减,预计5月铁矿继续走跌。

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